中通快递财报：2020年Q4营收82.571亿 净利同比降44.3%

北京时间3月18日早间消息，据报道，中通快递（NYSE：ZTO）今天发布了截至12月31日的2020财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示，中通快递第四季度营收为人民币82.571亿元（约合12.655亿美元），比上年同期的人民币68.465亿元增长20.6%；净利润为人民币12.916亿元（约合1.979亿美元），比上年同期的净利润人民币23.168亿元下降44.3%。

根据雅虎财经汇总的数据，华尔街5位分析师此前平均预期，不按照美国通用会计准则计算，中通快递第四季度每股美国存托股票（ADS）摊薄收益将达0.28美元。财报显示，不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递第四季度调整后每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币1.55元（约合0.24美元），不及分析师预期。

另外，华尔街5位分析师此前平均预期，中通快递第四季度营收将达12.7亿美元。财报显示，中通快递第四季度营收为人民币82.571亿元（约合12.655亿美元），不及分析师预期。

根据雅虎财经汇总的数据，华尔街13位分析师此前平均预期，中通快递2020财年每股美国存托股票摊薄收益将达0.92美元。财报显示，不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递2020财年调整后每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币5.75元（约合0.88美元），不及分析师预期。

另外，华尔街19位分析师此前平均预期，中通快递2020财年营收将达38.9亿美元。财报显示，中通快递2020财年营收为人民币252.143亿元（约合38.643亿美元），不及分析师预期。

第四季度财务要点：

中通快递第四季度营收为人民币82.571亿元（约合12.655亿美元），比上年同期的人民币68.465亿元增长20.6%；

中通快递第四季度毛利润为人民币18.583亿元（约合2.848亿美元），比上年同期的人民币19.961亿元下降6.9%；

中通快递第四季度净利润为人民币12.916亿元（约合1.979亿美元），比上年同期的净利润人民币23.168亿元下降44.3%；

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递第四季度调整后EBITDA（定义为不计入折价、摊销、利息支出和所得税支出的净利润）为人民币21.193亿元（约合3.248亿美元），比上年同期的人民币23.439亿元下降9.6%；

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递第四季度调整后净利润为人民币12.905亿元（约合1.978亿美元），比上年同期的人民币16.315亿元下降20.9%；

中通快递第四季度每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币1.55元（约合0.24美元），相比之下上年同期分别为人民币2.98元和人民币2.97元，同比降幅分别为48.0%和47.8%；

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递第四季度调整后每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币1.55元（约合0.24美元），与上年同期的人民币2.10元相比下降26.2%；

中通快递第四季度运营活动所提供的净现金为人民币20.403亿元（约合3.127亿美元），相比之下上年同期为人民币22.604亿元。

2020财年财务要点：

中通快递2020财年营收为人民币252.143亿元（约合38.643亿美元），比2019财年的人民币221.099亿元增长14.0%；

中通快递2020财年毛利润为人民币58.371亿元（约合8.946亿美元），比2019财年的人民币66.212亿元下降11.8%；

中通快递2020财年净利润为人民币43.264亿元（约合6.631亿美元），比2019财年的净利润人民币56.713亿元下降23.7%；

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递2020财年调整后EBITDA（定义为不计入折价、摊销、利息支出和所得税支出的净利润）为人民币71.551亿元（约合10.966亿美元），比2019财年的人民币76.352亿元下降6.3%；

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递2020财年调整后净利润为人民币45.895亿元（约合7.034亿美元），比2019财年的人民币52.924亿元下降13.3%；

中通快递2020财年每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币5.42元（约合0.83美元），相比之下上年同期分别为人民币7.24元和人民币7.23元，同比降幅分别为25.1%和25.0%；

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递2020财年调整后每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币5.75元（约合0.88美元），与2019财年的人民币6.75元相比下降14.8%；

中通快递2020财年运营活动所提供的净现金为人民币49.507亿元（约合7.587亿美元），相比之下2019财年为人民币63.042亿元。

第四季度运营要点：

中通快递第四季度包裹投递量为54.10亿，比上年同期的36.92亿增长46.5%；

截至2020年12月31日，中通快递的接货/送货点总数约为3万个；

截至2020年12月31日，中通快递的直接网络合作伙伴数量超过了5350家；

截至2020年12月31日，中通快递的长途车辆数量约为10450辆，其中包括约9700辆自有车辆以及由桐庐通泽物流有限公司拥有和运营的超过750辆车辆。桐庐通泽物流有限公司是一家交通运输服务运营商，与中通快递独家合作；

在约9700辆的自有卡车中，有约7900辆卡车是15到17米长的高运力车型，相比之下截至2020年9月30日为超过7400辆；

截至2020年12月31日，中通快递的分类拣选中心之间的长途运输路线超过了3600条，相比之下截至2020年9月30日为超过3400条；

截至2020年12月31日，中通快递的分类拣选中心数量为94个，其中84个是由公司自行运营的，10个是由公司的网络合作伙伴运营的。

高管点评：

中通快递集团创始人、董事长兼首席执行官赖梅松先生表示，“2020年我们的业务量为170亿余件，超过业务量目标范围上限。受益于国内消费带来的强劲需求，尤其是疫情后稳定的经济回暖，中国快递行业实现连续第二年增量达百亿件，中通领先的市占率达到20.4%。过去一年里，我们和网络合作伙伴同舟共济，保持网络稳定，并克服疫情和激烈价格竞争的不利影响实现了稳健盈利。”

赖梅松先生补充道：“规模和效率对快递业务运营至关重要，中通自早年开始已经持续关注强大的基础设施建设，并随业务量增长采用相称的科技。我们已经在运营产能和成本优势方面建立了明确的领先地位。随着我们获取稀缺资源的能力进一步提升，我们可以更好地通过整合更广范围的商品物流产品和服务来最大化资产使用率，从而满足顾客的多样化需求。中国经济的稳定增长将会继续推动快递业蓬勃发展，我们也将进一步投资未来、打造绿色发展思维并承担社会责任，提升我们的品牌知名度，强化核心业务领先优势并为差异化价值主张而创新，以实现我们成为全球一流的综合物流服务商的目标。”

中通快递集团首席财务官颜惠萍女士表示，“加速业务量增长并获取市场份额是我们目前发展阶段中最重要的目标，我们通过将核心快递业务的单票价格下降约20%实现了创纪录的业务量增长，并提升1.3个百分点的市场份额。单票分拣加运输成本下降14.3%，为过去六年里生产效率提升最大的一年，再加上公司管理费用占总收入的百分比仍维持在5.6%的稳定水准，使得我们2020年实现调整后净利润人民币46亿元，13.3%的降幅远低于同业竞争对手。”

颜女士补充说到：“资本性开支同比增长76.2%，达到创纪录的人民币92亿元。2020年经营活动产生的现金流为人民币49.5亿元。我们的资本投资策略已经扩展到更大范围的基础设施建设，从而为中通的生态圈业务发展，如快运、云仓、冷链网络和时效产品组合等，提供协同效应。”

第四季度财务分析：

中通快递第四季度营收为人民币82.571亿元（约合12.655亿美元），比上年同期的人民币68.465亿元增长20.6%。核心快递业务的营收与2019年同期相比增长17.1%，这是包裹业务量增长46.5%和主要由竞争导致的包裹单价下降20.1%的综合结果。来自货运代理服务的营收同比增长92.1%，这得益于新冠肺炎全球爆发带来的跨境电商需求激增和价格上涨。配件销售营收（主要由用于数字运单打印的热敏纸销售组成）增长7.9%，远低于销量增长，原因是自2019年下半年以来，低价单页数字运单的使用量不断增加。其他营收主要来自融资服务和广告服务。

中通快递第四季度总营收成本为人民币63.988亿元（约合9.807亿美元） ，比上年同期的人民币48.504亿元增长31.9%。

中通快递第四季度干线运输成本为人民币29.563亿元（约合4.531亿美元），比上年同期的人民币23.930亿元增长23.5%。每包裹的干线运输成本下降15.7%，至人民币0.55元，主要是由于增加了自有车辆的使用，其中运力更大的拖车增多。大约78.9%的干线运输成本与自有车队有关，而上年同期这一比例为59.9%。

中通快递第四季度分类拣选中心的运营成本为人民币16.508亿元（约合2.530亿美元），比上年同期的人民币12.860亿元增长28.4%。这一增长主要包括：(1)劳动力相关成本增加人民币2.693亿元（约合4130万美元）；(2)由于安装的自动分拣设备数量增加，折旧和摊销成本增加人民币7000万元（约合1070万美元）。截至2020年12月31日，已有339套自动分拣设备投入使用，相比之下截至2019年12月31日为265套。受益于自动化程度的提高和规模效益的提高，每包裹的分拣中心运营成本下降12.4%，至人民币0.31元。

中通快递第四季度配件成本为人民币1.093亿元（约合1670万美元），比上年同期的人民币1.300亿元下降15.9%。这一下降的主要原因是自2019年下半年以来，成本较低的单页数字运单的使用量增加。

中通快递第四季度其他成本为人民币11.212亿元（约合1.718亿美元），与上年同期相比增加了人民币3.954亿元（约合6060万美元）。这一增长主要包括：(1)服务企业客户的派单成本增加人民币3.485亿元（约合5340万美元），与相关业务量76.0%的增幅相一致；(2)与技术平台开发有关的开支增加人民币6360万元（约合970万美元）。

中通快递第四季度毛利润为人民币18.583亿元（约合2.848亿美元），比上年同期的人民币19.961亿元下降6.9%。中通快递第四季度毛利率为22.5%，相比之下上年同期为29.2%，这是竞争导致的核心快递业务平均售价下降20.1%的净结果，但被相关单位成本下降12.1%所部分抵消。

中通快递第四季度总运营支出为人民币2.917亿元（约合4470万美元），相比之下上年同期为人民币1.864亿元。

中通快递第四季度销售、总务和管理支出为人民币4.176亿元（约合6400万美元），比上年同期的人民币中通快递第四季度其他运营净收入为人民币1.259亿元（约合1930万美元），相比之下上年同期为人民币2.058亿元。其他运营净收入主要包括：(1)人民币5350万元（约合820万美元）的ADR费用退税；(2)人民币3660万元（约合560万美元）的增值税超额抵扣；(3)人民币3220万元（约合490万美元）的政府补贴和退税。

中通快递第四季度运营利润为人民币15.666亿元（约合2.401亿美元），比上年同期的人民币18.097亿元下降13.4%。中通快递第四季度运营利润率从上年同期的26.4%下降至19.0%，主要由于毛利率下降6.7个百分点。

中通快递第四季度利息收入为人民币1.056亿元（约合1620万美元），相比之下上年同期为人民币1.481亿元。

中通快递第四季度利息支出为人民币1220万元（约合190万美元）。

中通快递第四季度的税前汇兑损失为人民币8190万元（约合1250万美元）。

中通快递第四季度所得税支出为人民币2.896亿元（约合4440万美元），相比之下上年同期的所得税支出为人民币3.313亿元。

中通快递第四季度净利润为人民币12.916亿元（约合1.979亿美元），比上年同期的净利润人民币23.168亿元下降44.3%。

中通快递第四季度每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币1.55元（约合0.24美元），相比之下上年同期分别为人民币2.98元和人民币2.97元。

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递第四季度调整后每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币1.55元（约合0.24美元），相比之下上年同期均为人民币2.10元。

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递第四季度调整后净利润为人民币12.905亿元（约合1.978亿美元），相比之下上年同期为人民币16.315亿元。

中通快递第四季度EBITDA为人民币21.204亿元（约合3.250亿美元），相比之下上年同期为人民币30.292亿元。

中通快递第四季度调整后EBITDA为人民币21.193亿元（约合3.248亿美元），相比之下上年同期为人民币23.439亿元。

中通快递第四季度运营活动所提供的净现金为人民币20.403亿元（约合3.127亿美元），相比之下上年同期为人民币22.604亿元。

2020财年财务分析：

中通快递2020财年营收为人民币252.143亿元（约合38.643亿美元），比2019财年的人民币221.099亿元增长14.0%。核心业务营收增长11.9%，这是包裹业务量增长40.3%和每包裹单价下降20.2%的综合结果。货运代理业务在2020年里贡献了人民币18.627亿元（约合2.855亿美元）的营收，相比之下2019年为人民币12.360亿元。配件销售营收（主要包括用于数字运单打印的热敏纸销售）在2020年里仅增长4.0%，原因是低价单页数字运单的使用量增加。其他营收主要来自融资服务和广告服务。

中通快递2020财年总营收成本为人民币193.772亿元（约合29.697亿美元） ，比2019财年的人民币154.888亿元增长25.1%。

中通快递2020财年干线运输成本为人民币86.971亿元（约合13.329亿美元），比2019财年的人民币74.660亿元增长16.5%。每包裹的干线运输成本下降17.0%，至人民币0.51元。这一下降的主要原因是：(1)对自有车辆使用量的增加，且运力更大的拖车数量增加；(2)在新冠病毒疫情爆发后，国家为推动经济复苏而颁布的于2月中旬生效、并持续至5月初的免税政策降低了过路费；(3)柴油价格下降。

中通快递2020财年分类拣选中心的运营成本为人民币52.245亿元（约合8.007亿美元），比2019财年的人民币41.093亿元增长27.1%。这一增长主要是由于：(1)工资增加和员工人数增加导致劳动力成本增加人民币7.596亿元（约合1.164亿美元）；(2)由于分拣中心的扩建和安装更多的自动化分拣设备，导致折旧费用增加人民币2.738亿元（约合4200万美元）。与2019财年相比，每包裹的分拣中心成本下降9.4%，至人民币0.31元，主要是由于自动化设备利用率的提高和规模经济的改善。

中通快递2020财年配件成本为人民币3.913亿元（约合6000万美元），比2019财年的人民币5.442亿元下降28.1%。这一下降的主要原因是自2019年下半年实施以来，成本较低的单页数字运单的使用量有所增加。

中通快递2020财年其他成本为人民币33.517亿元（约合5.137亿美元），与2019财年的人民币21.597亿元相比增加人民币11.920亿元（约合1.827亿美元），主要由于：(1)服务主要企业客户的相关成本增加人民币9.216亿元（约合1.412亿美元）；(2)与技术开发相关的费用增加人民币2.461亿元（约合3770万美元）。

中通快递2020财年毛利润为人民币58.371亿元（约合8.946亿美元），比2019财年的人民币66.212亿元下降11.8%，中通快递2020财年毛利率为23.1%，低于2019财年的29.9%，这主要是由于竞争导致平均售价下降，但被成本生产率的提高所部分抵消。

中通快递2020财年总运营支出为人民币10.827亿元（约合1.659亿美元），相比之下2019财年为人民币11.583亿元。

中通快递2020财年销售、总务和管理支出为人民币16.637亿元（约合2.550美元），与2019财年的人民币15.462亿元相比增长7.6%。这一增长主要是由于：(1)薪酬及福利开支增加人民币1.071亿元（约合1640万美元）；(2)总部设施开支增加人民币2510万元（约合380万美元）；(3)折旧及摊销费用增加人民币2100万元（约合320万美元）。

中通快递2020财年其他运营净收入为人民币5.810亿元（约合8900万美元），相比之下上年同期为人民币3.879亿元。这一增长主要包括：(1)人民币9320万元（约合1430万美元）的ADR费用退还；(2)人民币5050万元（约合770万美元）的增值税超额抵扣；(3)政府补贴和退税增加人民币4200万元（约合640万美元）。

中通快递2020财年运营利润为人民币47.544亿元（约合7.286亿美元），比2019财年的人民币54.628亿元下降13.0%。中通快递2020财年运营利润率从2019财年的24.7%下降至18.9%。

中通快递2020财年利息收入为人民币4.427亿元（约合6780万美元），相比之下2019财年为人民币5.854亿元。

中通快递2020财年处置股权投资者及附属公司的收益为人民币110万元（约合20万美元）。

中通快递2020财年的股权被投资人投资减值为零，相比之下2019财年为人民币5600万元。

中通快递2020财年对股权投资者的投资未实现收益为零，相比之下2019财年为人民币7.545亿元。

中通快递2020财年的税前汇兑损失为人民币1.272亿元（约合1950万美元），主要由于在岸美元计价银行存款兑人民币的贬值。

中通快递2020财年净利润为人民币43.264亿元（约合6.631亿美元），比2019财年的净利润人民币56.713亿元下降23.7%，主要由于价格竞争激烈。中通快递2020财年净利润率为17.2%，相比之下2019财年为25.7%。

中通快递2020财年每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币5.42元，相比之下2019财年分别为人民币7.24元和人民币7.23元。

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递2020财年调整后每股美国存托股票基本和摊薄收益均为人民币5.75元（约合0.88美元），相比之下2019财年均为人民币6.75元。

不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出等项目），中通快递2020财年调整后净利润为人民币45.895亿元（约合7.034亿美元），相比之下2019财年为人民币52.924亿元。

中通快递2020财年EBITDA为人民币68.920亿元（约合10.563亿美元），相比之下2019财年为人民币80.141亿元。

中通快递2020财年调整后EBITDA为人民币71.551亿元（约合10.966亿美元），相比之下2019财年为人民币76.352亿元。

中通快递2020财年运营活动所提供的净现金为人民币49.507亿元（约合7.587亿美元），比2019财年的人民币63.042亿元下降21.5%。

特别股息：

中通快递董事会已批准发放一笔每股美国存托股票0.25美元的2020年特别股息，预计将于2021年4月20日向截至2021年4月8日营业时间结束为止的在册A类普通股股东发放，并将于2021年4月22日向截至2021年4月8日营业时间结束为止的在册美国存托股票持有人发放。

股票回购：

中通快递在2018年11月15日宣布推出一项新的股票回购计划。根据这项计划，公司已被授权以回购美国存托股票的形式来回购A类普通股，可在随后18个月时间里回购总价值最高为5亿美元的股票。2020年3月13日，公司董事会批准将这项主动股票回购计划延长至2021年6月30日。中通快递预计，将从现有的现金余额中为回购提供资金。截至2020年12月31日，公司已经回购了总数量为14,491,197股的美国存托股票，平均回购价格为每股美国存托股票22.20美元，其中包含回购佣金。

业务展望

基于目前的市场状况和目前的运营情况，中通快递预计2021年的包裹量将在229.5亿至238.0亿之间，同比增长35%至40%。这一预测代表者公司管理层的当前和初步看法，未来可能会发生变化。

注：本份财报中的人民币兑美元汇率为6.5250：1。