ARM本周启动IPO路演 估值和融资规模均不乐观

北京时间9月4日晚间消息，据报道，备受关注的ARM IPO（首次公开招股）将于本周启动路演，但此次IPO的融资规模和估值均不太乐观。

　　最初，软银(22.2, -0.20, -0.89%)计划通过ARM IPO至多融资100亿美元，从而使其成为继阿里(95.01, 2.11, 2.27%)巴巴和Facebook之后，科技市场规模最大的上市活动。

　　但如今，软银已调低融资规模，预计将融资50亿美元至70亿美元，远低于之前的预期。同时，对ARM的估值也降至500亿美元至600亿美元，而之前的目标是600亿美元至700亿美元。

　　ARM已经将其最大的一些客户，包括苹果(189.46, 1.59, 0.85%)公司、英伟达、英特尔(36.61, 1.47, 4.18%)和三星电子(208.25, 0.00, 0.00%)等，列为其IPO的战略投资者。但此次IPO的具体表现，还取决于投资者如何更广泛地权衡各种因素，包括智能手机市场增速放缓，以及人工智能大潮将在多大程度上推动ARM的利润增长。

　　咨询服务公司Astris Consulting分析师Kirk Boodry在一份报告中称：“我们预计，500亿美元至600亿美元的估值更现实。事实上，ARM招股书所披露的情况也不那么乐观，不仅营收受到侵蚀，对特定市场的依赖也超出预期。”在最近一个财年，ARM营收为26.8亿美元，同比下滑约1%。

　　对于软银创始人孙正义而言，调低后的ARM估值无疑是一个打击。上个月，软银以161亿美元从愿景基金（Vision Fund）手中收购了ARM 25%的股份，为ARM估值约640亿美元。之前，软银控制着Arm约75%的股份。

　　这笔交易表明，软银可能至少认为ARM的IPO估值将高于640亿美元。但如今看来，前景不容乐观。另外，行业分析师Sharon Chen认为，融资50亿美元至70亿美元也不足以抵消这笔收购交易（收购ARM 25%股份）对软银的影响。

　　Chen表示，这笔交易可能削弱软银调整后的贷款价值比率，即从6月份的21%削弱至24%左右。相对于穆迪对Ba3评级的要求，其杠杆率可能处于疲软状态。

　　当然，随着本周路演的进行，在下周纳斯达克(14031.8145, -3.15, -0.02%)正式上市之前，这些数字仍可能发生变化。Chen认为，上市首日表现逊于预期可能会对软银的信用前景产生负面影响。