EV SPAC正面临新的监管障碍

对于过去两年通过跟上市公司的壳公司合并而急于上市的电动汽车初创公司来说，这是一条坎坷的道路。现在，美国证券交易委员会(SEC)正在广泛打击这些所谓的反向合并的尝试，这可能会在成为--和保持--SPAC的道路上设置一些减速带。

据悉，SEC将在当地时间周二结束为期60天的公众意见征询期，内容是关于SPAC的一些拟议准则，尤其是关于信息披露、营销行为和第三方监督。如果获得批准，那么成为SPAC的准入门槛将提高，从而使其跟追求更传统的IPO之路的公司所承受的监管负担相当。

这些规则将“有助于确保这些工具的投资者获得类似于投资传统首次公开募股时的保护”，SEC主席Gary Gensler在3月份首次发布该提案时说道。如果获得批准，这些规则还将加强对现有投资者的保护并防止SPAC使用过于乐观的语言或过度承诺未来的结果来吸引潜在投资者。

“最终，我认为考虑SPAC的经济驱动力非常重要，”Gensler在3月份说道，“从功能上讲，SPAC目标IPO被用作进行IPO的替代手段。”

细节

拟议准则中最重要的变化要求将SPAC所需的财务报表跟传统IPO的财务报表保持一致，这是朝着创造更多透明度迈出的重要一步。这包括在几个方面进行更多的披露。

指导方针还要求审计师、律师和承销商等把关人对其工作负责，其中包括承担SPAC必须在目标IPO之前提交的注册报表的责任。Gensler称，这些变化“为防止欺诈和确保向投资者披露信息的准确性提供了一个基本功能”。

在该提案通过审批程序的同时，市场上的一些参与者已经按下了暂停键。

如高盛在5月份停止了交易，因为它在等待新法规将如何影响交易，特别是如果SEC撤销了所谓的安全港保护，直到现在还允许SPAC做出看涨的预测。瑞士信贷和花旗集团也表示了警惕。

“我可以说我认为我将在2025年赚到10亿美元，但这里有我可能赚不到的所有理由，”Vinson and Elkins的资本市场和并购律师Ramey Layne说道，“如果你说有一个安全港，那么如果证明是错误的，你就不能因此被起诉。”

斯坦福大学法学院教授Michael Klausner表示，SEC的拟议法规是“朝着正确方向迈出的非常大的一步”，特别是如果SPAC被要求披露其股东的股权在合并时被稀释的程度。

SEC预计将在2022年下半年最终确定新的指导方针。与此同时，根据SPAC研究公司的数据，在目前约600家SPAC寻找收购的公司中，一些交易已经停顿下来或被取消。

催化剂

允许收入前的初创公司在出售一辆汽车之前走捷径进行IPO已经导致了许多方面的麻烦。

今天的法规如此宽松，以至于商业电动车制造商Electric Last Mile Solutions在过去三个半月里都没有审计师。这家制造商于2021年6月通过跟Forum Merger III的14亿美元合并上市，根据周五的一份SEC文件显示，如果找不到资金那么它有可能在6月耗尽现金，这比预计的时间早一个月。

如果不提交延迟的2021年年度报告和2022年第一季度财务报告，Electric Last Mile Solutions还面临被退市的风险。该公司将延迟归咎于与其会计师事务所BDO的激烈争吵。

关于谁帮助这家电动车制造商的领导层设计了一个合并前购买折扣股票的计划的公开争吵引发了SEC在3月份对该公司的调查。

这一消息使该公司股价跌破1美元并迫使该公司裁员近四分之一以降低成本，另外它还取消了对2022年剩余时间的指导。现在，如果SPAC不在周二之前提交一份符合法规的计划，那么就有可能被纳斯达克除名。

在SPAC领域，这种放任自流的做法的其他例子比比皆是。Canoo、Faraday Future、Lordstown Motors和Nikola都只是陷入困境的SPAC中的几个。

法拉第未来也面临着纳斯达克退市，但其在本月设法提交2021年年度报告和2022年第一季度的财务业绩。

虽然这些财报避免了退市，但它们也显示出该公司正在消耗现金，且短期内几乎没有收入前景。

该公司报告称，2022年第一季度的运营亏损为1.49亿美元，而上年同期为1900万美元。该公司在一份声明中指出，亏损扩大的原因是员工人数和员工相关费用的大幅增加以及主要与特别委员会调查有关的专业服务的增加。截至2022年3月31日的三个月，净亏损增至1.53亿美元，而2021年第一季度的亏损为7600万美元。

法拉第未来公司也继续在使其幻想中的1050马力的FF 91投入生产方面遇到困难。该汽车制造商表示，这款华丽的轿车可以在2.39秒内完成百公里加速，其单次电池充电可行驶300多英里。

该公司CEO Carsten Breitfeld在周一跟投资者的电话会议上指出，截至3月31日，该公司记录了401份FF 91的预订单并计划在2022年第三季度推出该车。1500美元的预购订单是可全额退还的非约束性定金，定价将在接近上市时公布。

Breitfeld表示：“请记住，FF 91不是一款大批量的汽车，”他补充称，该汽车制造商计划最终将产量提高到每年6000至8000辆。

法拉第公司建造FF 91所需的约80%的设备都在其位于加州汉福德的工厂，其余的设备也将按计划交付。这家汽车制造商表示，它有资金支付其目前的生产运行，但需要更多的资金来生产其第二款车型即面向大众市场的FF 81轿车及名为FF 71的智能最后一英里配送车。

法拉第还表示，它签署了位于加利福尼亚州贝弗利山的第一家商店的租约并获得了在全美范围内在线销售其汽车的经销商许可证。