东阳光并购标的业绩变脸半年亏超5亿 转型医药产业三年“退货”回归老本行

来源：长江商报

　　治疗病毒性流感药物奥司他韦曾经是市场上的紧俏药物，如今似乎江河日下。

　　奥司他韦的生产厂家之一是东阳光长江药业股份有限公司（简称“东阳光药”）。8月31日晚间，A股公司东阳光（600673.SH）宣告，将向关联方出售东阳光药，原因是，东阳光药上半年亏损超过5亿元，且未来业绩不确定性显著。本次的接盘方为广东东阳光药业有限公司及/或其控股子公司（简称“广药公司”），是东阳光的关联方。

　　长江商报记者发现，东阳光药是东阳光向医药产业转型的重要载体。2018年，东阳光通过发行股份作价32.21亿元收购东阳光药50.04%股权，由此开启医药产业转型之旅。没想到时隔三年，公司就退货了。

　　东阳光的前身是成量股份，1993年登陆A股市场，上市28年来，公司四次更名，多次寻求产业转型，但经营业绩整体上并不突出。

　　东阳光兴家立业的“本行”是电子新材料、合金材料等业务。东阳光称，本次出售东阳光药后，公司不再从事医药产业，集中资源聚焦“本行”。

　　并购标的变脸无奈剥离

　　为了迅速扭转经营不利局面，东阳光果断止损。

　　8月31日晚，东阳光发布关于筹划重大资产出售暨关联交易的提示性公告，公司拟将控股子公司东阳光药转让给广药公司，转让的股权比例为不超过51.41%。

　　东阳光专注于药物开发、生产以及中国境内的药物销售等业务，产品涵盖抗病毒、内分泌、心血管等疾病治疗领域，主要包括治疗病毒性流感的药品可威（磷酸奥司他韦）胶囊和可威颗粒、治疗内分泌及代谢类疾病的药品尔同舒（苯溴马隆片）、治疗心血管疾病的药品欧美宁（替米沙坦片）等。

　　东阳光解释了本次交易的背景及目的，那就是，东阳光药的经营业绩有些糟糕。公司称，2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，民众防护意识提升，流感传播减少、医院人流量明显下降。因此，东阳光药核心产品可威销量出现明显下降，尽管已采取措施积极应对，但经营业绩尚未出现好转迹象。鉴于东阳光药所处的经营环境已发生较大变化，面临较大的变革压力，未来业绩存在较大不确定性。因此，公司决定将其剥离。

　　本次交易构成关联交易，预计也构成重大资产重组。拟受让东阳光药的主体是广药公司，广药公司与东阳光同受实际控制人张寓帅、郭梅兰控制。

　　值得一提的是，3年前，东阳光也是从实际控制人张寓帅、郭梅兰手中收购东阳光药的。

　　此次收购始于2017年2月，2018年8月才正式完成。当时，东阳光作价32.21亿元收购了东阳光药50.04%股权，交易溢价率达1.8倍。此外，早在2011年，东阳光曾出资2.39亿元受让了东阳光药6.8%股权。

　　收购之时，双方约定，东阳光药在2018年至2020年实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别不低于5.77亿元、6.53亿元、6.89亿元。东阳光药实际实现的扣非净利润为9.33亿元、18.26亿元、2.92亿元。2020年，其净利润大幅滑坡。

　　而根据公告，2019年至今年上半年，东阳光药实现的营业收入分别为62.24亿元、23.48亿元、2.02亿元，对应的净利润分别为19.19亿元、8.39亿元、-5.07亿元。

　　从2019年的盈利19.19亿元到今年上半年的亏损5.07亿元，东阳光药的变脸幅度之大实在让人意外。

　　毫无疑问，剥离东阳光药，是东阳光止损的有力措施。

　　聚焦主业回归初心

　　寻求外延式拓展实现高速发展的计划失败，东阳光决心重新聚焦“本行”，回归初心。

　　上市28年来，东阳光曾多次求变。

　　1993年9月17日，东阳光的前身成量股份在上海证券交易所挂牌上市。当时，公司主营业务为量具刃具的生产制造，控股股东为成都成量集团。上市当年，公司实现营业收入1.75亿元、净利润0.26亿元。但是，上市次年，业绩就开始下滑，且连续三年下滑，到1996年，其净利润下滑至0.02亿元。1998年，公司首次亏损，亏损金额为0.37亿元。1999年至2001年，公司均表现为微利，处于保壳状态。

　　2001年，东阳光迎来第一次重大变革。公司实施重大重组，深圳阳光实业借壳重组，公司更名为阳之光。但是，到2007年，公司经营业绩仍无明显起色。2008年开始，略有所改善。

　　更名阳之光后，公司又进行了三次更名，分别为东阳光铝、东阳光科、东阳光。在此期间，公司相继涉足铝业、水力发电、煤业、电子新材料、合金材料、医药等。

　　长江商报记者发现，尽管频频进行产业布局，东阳光的经营业绩数据仍然不是很理想。

　　2008年，公司净利润为1.19亿元，到2016年，净利润为1.09亿元，在这期间，净利润年度最高为2.87亿元、最低为0.72亿元。其中，2012年至2015年，公司实现的扣非净利润连续四年下降，从2012年的1.42亿元下降至0.26亿元。

　　直到收购东阳光药后，东阳光的经营业绩数据才好看了许多。2018年、2019年，公司实现的净利润分别为10.91亿元、11.12亿元。不过，好看的业绩数据只是昙花一现。2020年，其净利润为4.16亿元，同比下降62.63%，扣非净利润为-1.02亿元，同比下降111.08%。

　　今年上半年，公司实现的营业收入、净利润分别为58.90亿元、0.84亿元，同比变动1.72%、-66.81%，扣非净利润为0.27亿元，同比下降85.91%。

　　根据半年报，今年上半年，虽然控股子公司东阳光药出现亏损，但公司的电子新材料业务、合金材料业务、化工业务市场行情需求大幅增长，价格上涨。电子新材料、合金材料营业收入分别为20.64亿元、22.20亿元，同比均增长超过40%。化工产品收入10.50亿元，同比增长高达94.65%。不仅营业收入增长，且三大业务的毛利率均上升，其中，化工产品毛利率上升18.97个百分点。

　　正是在这样的背景下，东阳光决定放弃医药产业，专注电子新材料、合金材料。

　　东阳光在公告中称，电子新材料、合金材料等业务作为公司兴家立业的“本行”，一直是公司坚实稳固的业务支柱。公司通过置出医药板块，使用回笼资金优化公司现有资源配置，聚焦兼具较好前景和自身优势的电子相关领域，以增强期核心竞争力。

　　只是，东阳光能否达到预期，仍然具有不确定性。

　　●长江商报记者 魏度